Call opties zijn een financieel instrument waar wereldwijd veel in wordt gehandeld op de beurzen. Een optie wordt een derivaat genoemd: een afgeleide van een onderliggende waarde. Dit kan een aandeel zijn, of een aandelenindex, maar ook een valutapaar, grondstof of obligatie.
Wat is een calloptie?
Een calloptie geeft je het recht om een bepaalde hoeveelheid (contractgrootte) van een onderliggende waarde te kopen (long gaan) binnen een bepaalde periode (Amerikaanse opties) of op de expiratiedatum (Europese opties) tegen een vooraf bepaalde prijs (uitoefenprijs). Het bedrag dat je betaalt voor dat recht wordt de optiepremie genoemd. Wanneer je callopties koopt, koop je dus het recht om bijvoorbeeld een aandeel te kopen. De hoogte van de optiepremie is, onder meer, afhankelijk van de uitoefenprijs, de looptijd, de waarde van het onderliggende product en de geschatte beweeglijkheid van de koers van de onderliggende waarde.
Afbeeldingen: de horizontale geeft prijs onderliggende waarde op expiratie weer, de verticale as winst/verlies
Als de koers van de onderliggende waarde in de juiste richting beweegt zal de premie van de call optie ook in waarde stijgen. Bij tussentijdse verkoop van de optie maak je dan dus winst. Ter verduidelijking: je koopt een call optie als je denkt dat de onderliggende waarde gaat stijgen. Immers, hoe hoger de koers van de onderliggende waarde ten opzichte van de uitoefenprijs stijgt (de prijs die vastligt waarop de koper van de optie de onderliggende waarde mag aanschaffen) hoe hoger de winst op de positie.
De optie premie die je betaalt voor een call optie zal dus hoger zijn naarmate de onderliggende waarde stijgt, en lager zijn als die daalt.
Een voorbeeld
Stel dat aandeel X op 1 augustus een koers van € 10,- noteert en de call optie 10 (uitoefenprijs) met een looptijd van 3 maanden € 1,- noteert. In plaats van 100 onderliggende aandelen te kopen, kun je ook 1 call optie kopen (contractgrootte is namelijk 100 aandelen). Het verschil zit in het te investeren bedrag. Als je de aandelen koopt betaal je in totaal 100 x 10 = € 1.000,-. Als je de optie koopt betaal je maar 100 x 1 = € 100,-.
Als na verloop van tijd, binnen de periode van 3 maanden, koers van het aandeel naar € 12,- stijgt dan heb je met de koop van de aandelen de volgende winst gemaakt: (12 – 10) x 100 = € 200,-. Een winstpercentage van (200 : 1000) x 100 = 20%.
Wanneer je de call optie had gekocht zou het plaatje er als volgt uit zien: investering (premie) = € 100,-, ontvangsten (12 – 10) X 100 = € 200,-, dus een winst van € 100,-. Een winstpercentage van (100 : 100) x 100 = 100%.
Hefboom en gelimiteerd verlies
In bovenstaand voorbeeld vallen 2 dingen op. Ten eerste het veel hogere winstpercentage bij het gebruik van een optie. Dit wordt het hefboomeffect genoemd: de koers van een derivaat (de optie) fluctueert veel heftiger dan de koers van de onderliggende waarde. In dit geval respectievelijk 100% en 20 %. Je kunt dus met minder kapitaal profiteren van een koersstijging van aandeel X.
Het tweede opvallende aspect is dat het verlies is gelimiteerd aan de optiepremie, terwijl de winst in theorie onbeperkt is (omdat een aandeel in theorie onbeperkt kan stijgen). Dat klinkt aanlokkelijk, maar let wel: het gelimiteerde verlies ter hoogte van optieprijs is welbeschouwd een 100% verlies, je bent je hele inleg kwijt.
Een call optie voor extra rendement
Je kunt een call optie ook als middel gebruiken om wat extra winst te maken op een bestaande positie. Stel dat je 100 aandelen X op € 10,- per stuk hebt gekocht en dat het aandeel op zeker moment € 13,- noteert. Je positie staat op winst en je twijfelt of aandeel X op korte termijn nog verder omhoog gaat, of even ‘pauzeert’. Je kunt dan een call optie schrijven (short gaan). Door het verkopen van een call optie 16 (uitoefenprijs) met een optiepremie van € 0,40- ontvang je 0,4 x 100 = € 4,- en heb je de verplichting om de aandelen te verkopen op € 16,- als de koers van aandeel X op expiratie boven de € 16,- ligt. Een mogelijk scenario is dat het aandeel rond de € 13,- blijft ‘hangen’ en je dus op expiratie de aandelen niet hoeft te verkopen. Je hebt dan op je bestaande aandelenpositie extra rendement behaald.
